Как и сколько зарабатывают криптобиржи? Краткое руководство для потенциальных инвесторов

В отличие от институциональных инвесторов и частных лиц, криптовалютные биржи – это организации, которым удается оставаться на плаву и зарабатывать деньги даже в периоды стагнации и упадка крипторынка. Это связано с тем, что криптобиржи по сути формируют рынок, стимулируют активность трейдеров и институтов и взимают плату за свои услуги. В этой публикации мы обсудим, сколько зарабатывают криптобиржи, каковы их источники доходов, а также тонкости, связанные с этими источниками.

Основные принципы

Сколько зарабатывают криптобиржи? Ответ на этот вопрос зависит от многих факторов, таких как выбранная бизнес-модель, состояние рынка, целевая аудитория и так далее. Для начала мы хотели бы сделать оговорку, что в данной публикации мы будем руководствоваться классическим определением биржи. Криптовалютные торговые платформы привнесли множество инноваций и несколько изменили традиционные схемы работы, но в любом случае биржи представляют и формируют рыночную активность, которая в конечном итоге определяет цену актива.

Биржа криптовалют в чистом виде представляет собой закрытую самодостаточную систему, работающую по принципу ECN (электронная коммуникационная сеть) и обладающую хорошим уровнем ликвидности. Если торговые ордера отправляются для исполнения внешним поставщикам ликвидности (например, другим биржам криптовалют), мы говорим о брокерской модели (сквозная обработка транзакций или STP). Большинство торговых платформ комбинируют эти модели в зависимости от текущей ситуации, объема ордеров и других факторов. Модель, по которой исполняется ордер, может также определять объем доходов криптобиржи. Об этом мы также расскажем ниже. Теперь же давайте разберемся, как и какими способами зарабатывает биржа криптовалют.

Источники заработка криптовалютных бирж

Итак, как же зарабатывают площадки, которые входят в мировые рейтинги доходов криптобирж? Прибыль биржи в данном случае – это разница между доходами криптобиржи и операционными расходами, такими как обслуживание, продвижение, поддержка уровня ликвидности и налогами. В сегодняшней статье мы постараемся как можно объективнее оценить потенциал заработка криптовалютных бирж.

Торговые комиссии

Основной источник дохода криптобирж – это торговые комиссии по сделкам, совершенным пользователями биржи (трейдерами). Поскольку сделка предполагает одновременное закрытие двух встречных ордеров (на продажу и покупку), то, например, при торговой комиссии в 0,1% от стоимости ордера биржа криптовалют в итоге возьмет как торговую комиссию с ордера продавца, так и комиссию с ордера покупателя (т.е. 0,1% + 0,1%). Однако если ордер отправляется на внешнее исполнение, биржа взимает комиссию только с одной стороны сделки.

Для того чтобы биржа криптовалют генерировала торговые комиссии от сделок и приносила устойчивую выручку своему владельцу, необходимо создать условия для активной торговли, а для этого, прежде всего, необходимо достаточное количество активных пользователей. Конечно, существуют инструменты для стимулирования торговой активности (маркет-мейкеры, торговые боты), но стоит помнить, что торговые комиссии, которые приносят деньги бирже, могут генерировать только реальные трейдеры.

В этом плане решающее значение имеет такая метрика как число активных пользователей (“active users”, “AU”). Следует учесть, что сфера финансовой деятельности криптовалютных бирж по-прежнему остается очень закрытой, однако некоторые принципиальные сведения всё же известны.

Стоит сравнить эти цифры с периодом, когда криптовалютный рынок достиг дна в 2018 году, и на Binance торговали всего 313 000 пользователей. Даже такая активность, которая считалась довольно низкой, принесла популярным биржам криптовалют высокие доходы, а прибыль Binance составила 446 миллионов долларов США. Конечно, по сравнению с данными за 2021 год эта цифра не так впечатляет, но она прекрасно демонстрирует, как биржи могут оставаться на плаву даже в самые трудные времена.

Важным моментом, который влияет на то, сколько зарабатывают криптобиржи, является средняя сумма, торгуемая одним активным пользователем. Логично предположить, что чем больше эта сумма, тем выше комиссия, получаемая биржей. Однако значение имеет только объем транзакций именно по активным пользователям , а не общий объем торгов на бирже, который на 70% и более может генерироваться торговыми ботами.

Помимо торговых комиссий, пользователи торговых платформ платят сборы за снятие средств. Размер этих комиссий зависит от множества факторов: актива, в котором производится вывод, суммы средств и способа перевода. Некоторые торговые платформы предпочитают брать фиксированную комиссию за вывод средств, а некоторые, в основном малоизвестные и молодые криптобиржи, и вовсе отказываются от этого сбора, тем самым пытаясь привлечь новых пользователей. Обратите внимание, что комиссия за депозит не рекомендуется даже для популярных платформ, так как она является сильным отталкивающим фактором.

Листинг

Крупные криптобиржи могут взимать от 2 до 5 млн долларов США за добавление новой монеты в свой список торгуемых криптовалют. На одной из конференций TechCrunch соучредитель Ethereum обвинил биржи в ещё более высоком ценнике за листинг — до 10-15 млн долларов США. Среднестатистического прайса на листинг не существует: для каждого проекта рассчитывается индивидуальная цена, да и набор услуг, которые проектам необходимо заказать, чтобы пройти листинг, варьируется от биржи к бирже. Часто в него входят и услуги по маркетинговому продвижению токена и техническая экспертиза.

Для криптопроектов листинг на крупной площадке — это повышение рейтинга в глазах клиентов, допуск к инвесторам и ликвидности. После добавления в листинги крупных криптобирж цены на такие монеты обычно стремительно растут. Однако крупные криптобиржи предпочитают либо отрицать такую статью доходов, либо делать акцент на том, что ни за какие деньги не готовы включать в свои листинги монеты низкого уровня, также называемые «шиткоины».

IEO, или первичное биржевое предложение

В начале 2019 года Binance Launchpad возобновила работу, предложив токены BitTorrent, которые до этого не продавались публично. Продажа токенов была завершена за 18 минут, за это время было продано 59,4 млрд токенов BTT и собрано около 7,2 млн долларов. Этот способ получил название Initial Exchange Offering (первичное биржевое предложение), с явной отсылкой как к традиционному биржевому термину Initial Public Offering (первичное публичное предложение), так и к ICO (первичное размещение токенов), которые к началу 2019 года уже полностью утратили доверие инвесторов.

IEO отличается от ICO прежде всего тем, что в случае с IEO частичная ответственность за проверку проекта ложится на криптовалютную биржу, которая будет проводить IEO. Идея проста: крупная криптобиржа с мировой репутацией не допустит мошеннических схем от скам-проектов,.

Цена за IEO для проекта варьируется от пары десятков тысяч долларов до сотен и даже миллионов. Все зависит от известности платформы, на которой работает криптобиржа и на которой состоится IEO, а также от набора услуг, сопровождающих продажу токенов. Часто в стоимость IEO также входят юридические консультации, маркетинговое продвижение и техническая экспертиза.

OTC, или внебиржевой процесс

Отдельная площадка для институциональных инвесторов, которые размещают крупные ордера на покупку или продажу криптовалюты, составляет еще один источник доходов криптобирж. Криптобиржам пришлось отделить розничных инвесторов от институциональных, поскольку крупные игроки, размещающие ордера на миллионы долларов, способны резко повлиять на ход торгов, подхлестнув или обрушив курс криптовалюты. К тому же, внебиржевые торги предполагают больше индивидуализированных и конфиденциальных услуг. Внебиржевая торговля, по сути, является специальной платформой для таких участников, которые не хотят выходить на биржу.

Внебиржевая торговля востребована как среди институциональных инвесторов и крупных управляющих активами, так и среди майнеров. Последней категории нужны площадки для поиска покупателей на крупные лоты добытой криптовалюты. Обычно на внебиржевых площадках существует минимальный размер ордера, который порой достигает сотен тысяч долларов.

Маркапы

Маркап или наценка – это функция передовых программных решений, отвечающих за качественную ликвидность и бесперебойное исполнение ордеров по криптовалютам. Маркапы могут быть добавлены ко всем ценам, которые входят в глубину рынка от внешних поставщиков в рамках брокерской модели. Этот процесс можно автоматизировать, что особенно полезно в случае арбитража. Арбитражные ситуации, когда цена покупки превышает цену продажи, весьма вероятны, когда в агрегировании участвуют два или более поставщиков ликвидности.

У оператора платформы есть два варианта действий в такой ситуации: либо показывать арбитражные цены (что может вызвать путаницу у клиентов), либо их исключать. Фильтрыотображения маркапа, встроенные в агрегатор, включают автоматический режим для выполнения последнего варианта. Этот компонент корректирует цены bid или ask в зависимости от каждой конкретной ситуации таким образом, чтобы спред был либо нулевым, либо равным заданному значению. Разница между исходными ценами и ценами, обработанными фильтром маркапа, может стать источником дополнительного дохода для криптобиржи.

Торговля с плечом

Наличие на бирже опции маржинальной торговли означает, что платформа предоставляет клиенту торговое плечо, которое, по сути, является кредитом под определенный процент от сделок пользователя. Трейдеры могут кредитоваться не только деньгами, принадлежащими бирже, но и клиентскими средствами, которые находятся в распоряжении торговой платформы. Также биржа криптовалют может предоставлять трейдерам средства для торговли с плечом, реализуя тем самым классический брокерский подход. Размер вознаграждения за предоставление заемных средств определяется в соответствии с установленными тарифами.

В случае, если биржа криптовалют решит подключить и брокерские функции, она сможет предложить своим клиентам расширенный набор современных инструментов, таких как фьючерсы и деривативы на основе криптовалют. При торговле деривативами размер кредитного плеча существенно выше, что влечет за собой более привлекательную доходность, но также и увеличение потерь в случае неправильного управления рисками.

Брокерская концепция может предоставить бирже возможности для реализации гибридной бизнес-модели (A-book/B-book) и получения прибыли от всех категорий клиентов. Однако здесь следует сделать оговорку, что это возможно только при тщательном соблюдении процедур риск-менеджмента.

Вывод

Итак, какие же факторы влияют на заработок криптовалютных бирж? Сколько зарабатывают криптобиржи? Главный вывод, который вы наверняка уже сделали самостоятельно, заключается в том, что бирже нужны активные пользователи, приносящие стабильный денежный доход. Чем больше клиентов на вашей платформе, тем выше объем торговых комиссий и стабильнее финансовое положение торговой площадки. О том, какие существуют возможности для привлечения новых пользователей на вашу криптобиржу, а также для удержания существующих, вы можете прочитать в этой статье. Помните, что даже во времена медвежьего рынка вы можете сохранить стабильность своей криптобиржи, если правильно рассчитаете рынки и спланируете различные сценарии.